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美聯(lián)儲仍可能加息1次！美元邁向“十周連陽”，人民幣再破7.3
? ? ? ? ?盡管美聯(lián)儲9月暫停加息，但這堪稱一次“鷹派暫?！薄铌P鍵的是，美聯(lián)儲未來利率預測的點陣圖（dot plot）顯示，19名投票委員中有12名成員預計今年還將有1次加息，利率中值預測顯示明年僅會降息2次，而不是上一次會議預測的4次。
? ? ? ? ?如今，難以降息的理由可能已不是通脹居高不下，而是美國經(jīng)濟韌性大幅強于預期。美元指數(shù)在美東時間20日早上觸及一周低點后扭轉了日內的虧損，突破105.2。若本周美元指數(shù)再次收漲，就是“十周連陽”。
? ? ? ? ?截至北京時間9月21日14:35，美元指數(shù)報105.523，美元/人民幣報7.3，美元/離岸人民幣保7.31。
? ? ? ? ?美聯(lián)儲“鷹派暫?！?/span>
? ? ? ? ?美聯(lián)儲9月暫停加息，此輪一共加息了11次至5.25%～5.5%的利率區(qū)間。美聯(lián)儲最新經(jīng)濟預測顯示，2023年的增長中值預測為2.1%（較6月份的1%有所上升）。美聯(lián)儲官員還下調了他們的失業(yè)率預測。
? ? ? ? ?納斯達克指數(shù)遭遇拋售，美債收益率繼續(xù)上行，石油出現(xiàn)了獲利回吐。嘉盛集團全球研究主管韋勒（Matt Weller）告訴記者，這是因為“點陣圖”顯示，有12名成員預計今年還將有1次加息，而有7名成員預計利率不會發(fā)生變化。更重要的是，現(xiàn)在美聯(lián)儲預計明年將“僅僅”進行2次降息，此前預計為4次。
? ? ? ? ?高盛方面在會議后表示，“今天的會議提高了明年降息的門檻，我們已經(jīng)將我們的預測中首次降息的時間從2024年二季度推遲到了2024年四季度?！痹摍C構稱，與會者似乎在“明年政策收緊可能在長期內對經(jīng)濟增長造成負面影響”的觀點上有所轉變，這削弱了降息的一個論點。高盛認為這意味著通脹必須降得比先前預計的更低，F(xiàn)OMC才會降息。
? ? ? ? ?美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，正在等待更多確鑿的證據(jù)表明通脹在回歸到目標水平之前，才會降低利率。他稱，F(xiàn)OMC準備在“合適的情況下”進一步加息，“已經(jīng)在年底之前預計會有另一次加息，并在2024年只進行2次降息?！滨U威爾表示，利率可能還要上升的主要原因是經(jīng)濟活動的增強和消費支出的迅猛增長，而不是持續(xù)的通脹?！皬V泛來看，經(jīng)濟活動的增強意味著我們必須通過加息來采取更多措施?！?/span>
? ? ? ? ?近階段，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，衰退概率暴跌。例如8月ISM服務業(yè)PMI連續(xù)第8個月擴張。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)近日表示，政策“處于良好位置”，至于是否需要進一步收緊政策，這是個“懸而未決的問題”，而他此前就提及，“我預期鮑威爾將繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，因為他不愿看到金融環(huán)境過早放松?！?/span>
? ? ? ? ?當前的通脹形勢出現(xiàn)積極跡象，但仍未穩(wěn)定。美國8月整體CPI同比增速連續(xù)第2個月反彈，并創(chuàng)下14個月以來最大的環(huán)比漲幅。美聯(lián)儲最關注的核心CPI同比增速繼續(xù)放緩，從4.7%回落至4.3%，為近兩年來的最小漲幅。但目前油價大幅反彈，似乎在向100美元/桶邁進。
? ? ? ? ?美元指數(shù)或走出“十周連陽”
? ? ? ? ?美元指數(shù)近兩個月的強勢令人震驚。截至上周，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)九周上漲，這一瘋狂行情是近十年來都不曾看到的。
? ? ? ? ?事實上，在此次美聯(lián)儲會議前夕，10年期美債收益率升至4.36%，再次刷新2007年以來的新高，2年期收益率攀升至5.09%創(chuàng)2006年來新高。盡管本周暫停加息此前已有預見，但市場依舊預期緊縮政策還將延續(xù)，推動美元指數(shù)周二在105上方小幅走高，三大股指承壓回落。
? ? ? ? ?美元指數(shù)強勁的原因仍然在于美國經(jīng)濟。令各界感覺困惑的是，為何美國經(jīng)濟超預期強勁？為何抵押利率高于7%，但美國樓市仍未明顯降溫？為何通脹高企，但消費支出依舊強勁且勞動力市場緊俏？對此，芝商所執(zhí)行董事兼高級經(jīng)濟學家Erik Norland日前對第一財經(jīng)記者表示，“看美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，夏天的確容易表現(xiàn)得非常強勁，主要的原因與政府推出的財政刺激政策有很大關系，比如基建建設法，還有在疫情期間美國政府投入了6萬億美元，這還有一些長尾效應。”
“美元在議息會議后迅速反彈。通脹已經(jīng)明顯下降，尤其是核心通脹，但是油價沖向100美元的趨勢和經(jīng)濟的強勁程度令美聯(lián)儲擔憂通脹難以被制服。美元指數(shù)在美東時間20日早上觸及一周低點后已經(jīng)扭轉了日內的虧損，突破105.2。若本周美元指數(shù)再次收漲，就是‘十周連陽’。交易員應關注104.50的中期支撐以及105.40和105.90的阻力水平?！表f勒告訴記者。
? ? ? ? ?人民幣再次回到7.3關口
? ? ? ? ?由于美元隔夜走高，人民幣對美元21日再度跌破7.3關口。
? ? ? ? ?此前兩周，人民幣對美元觸及7.35后有所反彈，中國上周發(fā)布的積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，加之央行的強勢維穩(wěn)信號，人民幣對美元一度最強升至7.25附近。
? ? ? ? ?9月13日，人民幣中間價比模型強了889點，此前幾日則偏強超1000點，央行此前在離岸發(fā)行央票來吸收人民幣流動性。有交易員當時對記者表示，“短期內，央行的行動奏效，導致美元/離岸人民幣跌至近兩周低點，打破了美元對人民幣自7月以來的上漲趨勢?！?/span>
? ? ? ? ?繼7月走弱后，8月大多數(shù)經(jīng)濟活動均有所改善，其中社會消費品零售、工業(yè)生產(chǎn)和出口強于市場預期。8月信貸增速超預期小幅上行，未來有望繼續(xù)溫和反彈，機構認為這表明刺激政策開始逐漸產(chǎn)生積極影響。不過，多數(shù)機構仍在觀望經(jīng)濟復蘇的更多線索，而且在中美利差不斷擴大之際，人民幣的壓力仍存，各界預計匯率仍將在7.3附近震蕩。
? ? ? ? ?近期，各方都在關注房地產(chǎn)行業(yè)的動態(tài)。野村方面表示，刺激措施宣布后的第一周，住宅銷售中心的客流量顯著增加（9月1日至7日）。與此同時，Wind調查的21個主要城市的新房銷售量的7日移動平均增長率在9月17日從上周的-16.4%上升至-7.1%。然而，最近住宅銷售中心的客流量已經(jīng)開始下降，這意味著政策刺激的影響持續(xù)性有待觀望。野村認為，刺激力度有待提升。
? ? ? ? ?瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學家汪濤對記者表示，經(jīng)濟增長動能或已觸底反彈，預計未來政策支持繼續(xù)加碼，例如：預計更多二線城市或將放松房地產(chǎn)政策，一線城市也可能出臺邊際放松政策，政府將加大對房地產(chǎn)開發(fā)商和保交樓項目的信貸支持，增加政策性銀行貸款和專項基金支持基建投資力度，以及進一步下調政策利率10～15BP。GDP環(huán)比增速或在三季度見底、四季度反彈。
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