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支持離岸人民幣市場健康發(fā)展，推進(jìn)人民幣國際化
日前央行宏觀審慎管理局發(fā)布專欄文章《穩(wěn)慎扎實推進(jìn)人民幣(7.1445, 0.0020, 0.03%)國際化》，明確支持離岸人民幣市場健康發(fā)展?；诮鹑谑袌龈咚綄ν忾_放和“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，隨著人民幣匯率市場化改革的深化以及跨境資金流動的日趨頻繁，加速離岸人民幣市場的建設(shè)刻不容緩，一是在外部形勢波動背景下，人民幣匯率走勢相對可控；二是境外機(jī)構(gòu)加快增配人民幣資產(chǎn)，離岸市場的發(fā)展將便利人民幣跨境使用，吸引更多的外資流入。離岸人民幣市場健康發(fā)展的目標(biāo)是形成在岸-離岸市場的良性循環(huán)，側(cè)重以下三個方面的工作。
第一，完善離岸市場人民幣流動性供給機(jī)制，激發(fā)市場主體創(chuàng)新發(fā)展離岸人民幣市場產(chǎn)品和服務(wù)的動力。隨著中國金融市場對外開放水平的進(jìn)一步提升，離岸市場提供有效管理人民幣相關(guān)的利率風(fēng)險、商品價格波動風(fēng)險，不僅強(qiáng)化人民幣作為商品和金融資產(chǎn)定價貨幣的職能，也促進(jìn)離岸市場推出多元化的人民幣產(chǎn)品服務(wù)。人民幣離岸市場是“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的重要配套措施，人民幣國內(nèi)大循環(huán)和國際循環(huán)暢通有利于推動跨境貿(mào)易、投融資等活動開展。離岸人民幣產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，如境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行股票可以使用人民幣分紅派息，“港幣-人民幣雙柜臺模式”、內(nèi)地與香港利率互換市場互聯(lián)互通合作業(yè)務(wù)等等，離岸人民幣資產(chǎn)的廣度和深度進(jìn)一步提高，激發(fā)境外投資者對人民幣資產(chǎn)的投資熱情。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計，目前國際主權(quán)財富機(jī)構(gòu)、央行等持有的人民幣儲備資產(chǎn)越來越多，具有深度的離岸市場、豐富的離岸人民幣金融產(chǎn)品體系、便利的投融資渠道和匯兌安排，以及完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施，都將進(jìn)一步推動人民幣承擔(dān)儲備貨幣職能。2022年7月，中國人民銀行與香港金管局將貨幣互換協(xié)議升級為常備互換安排并擴(kuò)大互換規(guī)模，為離岸市場提供更加穩(wěn)定的流動性支持。
第二，豐富離岸人民幣風(fēng)險管理工具，滿足國際投資者風(fēng)險管理需要。隨著跨境資本市場的進(jìn)一步放開以及海外人民幣資金池的增長，要求離岸人民幣市場與之匹配協(xié)調(diào)發(fā)展，日益活躍的離岸人民幣交易，滿足境外機(jī)構(gòu)加快增配人民幣資產(chǎn)和跨境投融資活動的需要。深化金融市場高水平對外開放，人民幣投融資功能逐步增強(qiáng)，如滬深港通、基金互認(rèn)、債券通、滬倫通、跨境理財通等互聯(lián)互通渠道相繼開通并優(yōu)化，合格投資者管理政策框架不斷完善，境外主體發(fā)行熊貓債更加便利，我國股票、債券先后被納入主要國際指數(shù)，人民幣投融資環(huán)境持續(xù)改善。2023年9月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)股票、債券等人民幣金融資產(chǎn)規(guī)模合計9.3萬億元。2023年9月，人民幣在全球貿(mào)易融資中的占比為5.8%，排名升至第二位。隨著跨境資金流動的日趨頻繁，離岸人民幣市場的內(nèi)涵進(jìn)一步豐富，深化人民幣匯率市場化改革、活躍主要離岸人民幣市場外匯衍生品交易產(chǎn)品、完善離岸人民幣清算體系，以及完善人民幣跨境資本流動管理框架等均有發(fā)展空間，以實現(xiàn)與在岸市場“有出有進(jìn)”的內(nèi)外暢通。同時，持有外幣市場主體一直存在對于匯率風(fēng)險對沖的需求，這需要發(fā)展完善的外匯衍生工具，設(shè)計和提供各類匯率衍生品以豐富外匯風(fēng)險的管理工具，豐富和活躍香港、倫敦等主要離岸人民幣市場外匯衍生品交易產(chǎn)品，引導(dǎo)境內(nèi)相關(guān)主體有效利用離岸期貨市場規(guī)避匯率風(fēng)險，加強(qiáng)對全球人民幣流動、資產(chǎn)配置和價格變動的監(jiān)測，健全人民幣匯率風(fēng)險的宏觀審慎管理體系。
第三，優(yōu)化人民幣清算行布局，加強(qiáng)對清算行的政策支持，發(fā)揮好清算行培育離岸人民幣市場的積極作用。離岸人民幣市場的健康發(fā)展需要完善離岸人民幣清算體系，以及完善人民幣跨境資本流動管理框架等，以實現(xiàn)與在岸市場有出有進(jìn)的內(nèi)外暢通。完善人民幣國際使用政策支持體系，積極推進(jìn)本幣互換和本幣結(jié)算，雙邊貨幣合作更加深化。目前，中國人民銀行與境外中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署的有效雙邊本幣互換協(xié)議共29份，在便利雙邊貿(mào)易投資、維護(hù)地區(qū)金融穩(wěn)定等方面發(fā)揮積極作用。中印尼本幣結(jié)算合作框架（LCS）正式啟動，傳遞出央行間加強(qiáng)合作、推動本幣使用的積極信號。同時，人民幣在周邊、“一帶一路”共建國家和地區(qū)使用較快增長。2023年1-9月，我國與周邊、“一帶一路”共建國家和地區(qū)貨物貿(mào)易項下跨境人民幣結(jié)算量同比增速分別達(dá)56%和66%。布局完整的離岸人民幣市場，能夠推進(jìn)人民幣的自由兌換，強(qiáng)化全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐、國際資產(chǎn)管理中心和風(fēng)險管理中心功能。
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