中美貿(mào)易談判一路披荊斬棘，輕舟已過萬重山。

美國政府5月12日發(fā)布行政命令稱，自5月14日起，通過郵政服務(wù)從中國寄送價(jià)值不超過800美元的商品，稅率將從120%降至54%。

5月10日至11日，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談在瑞士日內(nèi)瓦舉行。經(jīng)過雙方的共同努力，此次會(huì)談坦誠、深入、具有建設(shè)性，達(dá)成重要共識(shí)，取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。這個(gè)利好對(duì)于國際金融市場(chǎng)而言是超預(yù)期的，市場(chǎng)報(bào)以積極回應(yīng)，就匯率市場(chǎng)而言，美元大幅升值，同時(shí)人民幣也大幅升值。

5月12日當(dāng)天美元指數(shù)上漲1.73%，人民幣匯率上漲0.56%，5月13日截至12點(diǎn)人民幣升值0.20%，連破幾個(gè)整數(shù)關(guān)口到了7.18525，而美元指數(shù)小幅下行0.21%。5月12日，人民幣和美元聯(lián)袂上漲的局面是比較少見的。

從目前權(quán)威媒體透露的信息來看，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。

未來還將對(duì)一些重要議題進(jìn)行磋商，主要是針對(duì)暫緩的24%關(guān)稅部分；二是芬太尼問題談判問題，當(dāng)然還可能針對(duì)具體的非稅壁壘、匯率水平等進(jìn)行談判。

這些談判想必仍然艱難，但是大框架已定，枝節(jié)問題就交給時(shí)間了。

貿(mào)易談判不僅僅是中國比較順利，最新的消息，跟英國的談判也是比較順利的，5月8日，英國和美國已經(jīng)就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達(dá)成一致，美方此前加征的10%所謂“對(duì)等關(guān)稅”也未取消，遠(yuǎn)高于2023年不到2%的水平。英美貿(mào)易協(xié)議將英國汽車進(jìn)口到美國的額外25%關(guān)稅降至最高10%，并設(shè)置每年10萬輛汽車的上限。這或成為歐盟、日本、韓國等國關(guān)稅談判的模板，可見10%的基準(zhǔn)關(guān)稅將會(huì)持續(xù)存在。

然而市場(chǎng)對(duì)于美元仍然是偏多看空的，由此導(dǎo)致美元匯率在5月12號(hào)和13號(hào)的走勢(shì)仍然疲弱，始終在101以下難以突破，而人民幣也在7.20一線交易。

5月13日，全球資金流向追蹤公司Exante Data創(chuàng)始人Jens Nordvig警告稱，美元熊市才剛剛開始，機(jī)構(gòu)投資者正在重新調(diào)整投資組合，未來幾個(gè)月或?qū)⒁l(fā)大規(guī)模美元拋售。

Jens Nordvig補(bǔ)充道，特朗普政府混亂的貿(mào)易政策不僅造成全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，還導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)美元的信心已經(jīng)“不可逆轉(zhuǎn)的動(dòng)搖”。因此他建議，美元正面臨長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，建議布局歐元和黃金。他說，最近聽到的信息讓他確信，在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)緩和后，美元反彈不過是短暫現(xiàn)象。

而對(duì)人民幣匯率，5月12日，高盛發(fā)布最新預(yù)測(cè)顯示，鑒于中美貿(mào)易談判的勢(shì)頭和人民幣匯價(jià)被低估，預(yù)計(jì)人民幣匯率將在12個(gè)月內(nèi)升至1美元兌7元人民幣。高盛報(bào)告稱，目前預(yù)測(cè)美元兌人民幣匯率在3個(gè)月內(nèi)將達(dá)到7.2，6個(gè)月內(nèi)將升至7.1。高盛指出，中國出口強(qiáng)勁也將推動(dòng)人民幣走高，中國政府較可能使用其他政策工具來支持經(jīng)濟(jì)，而非貶值人民幣。

對(duì)于以上觀點(diǎn)，筆者持保留意見，如果從特朗普發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)擾亂世界貿(mào)易秩序，導(dǎo)致美元下跌這個(gè)邏輯看，目前貿(mào)易談判大局已定，還以貿(mào)易戰(zhàn)為由看空美元就有刻舟求劍之嫌。隨著貿(mào)易平衡逐漸修正，未來美國的逆差減少，這對(duì)美元是支撐還是削弱，答案是明顯的。

至于人民幣匯率，在美元匯率格局不發(fā)生太大的變化的背景下，人民幣匯率還會(huì)繼續(xù)運(yùn)行在過去的軌道上，而中美貿(mào)易談判的順利進(jìn)行對(duì)其匯率是有支撐作用的。中國央行的匯率政策主要以穩(wěn)定為主，不會(huì)出現(xiàn)大起大落的情形。在穩(wěn)定的貿(mào)易秩序下，形成穩(wěn)定的預(yù)期，那么匯率市場(chǎng)也依然是穩(wěn)定的，當(dāng)然特朗普的訴求可能需要美元的一定幅度的貶值，這可能影響匯率市場(chǎng)。