8月29日，人民幣對(duì)美元匯率大幅反彈，在岸、離岸人民幣匯率升破7.10關(guān)口。市場(chǎng)人士指出，近期市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月將開啟降息周期，隨著美元指數(shù)走弱，美元兌人民幣即期匯率亦跟隨下行。

市場(chǎng)人士指出，近日美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)偏鴿，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上明確表示9月或?qū)⒔迪?，美元指?shù)大幅回落，非美貨幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)較大幅度升值。

美元走弱導(dǎo)致人民幣匯率升值預(yù)期升溫

8月23日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，明確表示“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來”，對(duì)于通脹回落至2%目標(biāo)有更多信心，且表示不希望就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)降溫。此外，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)與會(huì)者預(yù)計(jì)9月可能適合降息，一些與會(huì)者認(rèn)為7月就已經(jīng)有理由降息。

數(shù)據(jù)方面，美國年度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下修，幅度為2009年以來最大。美國8月Markit制造業(yè)PMI初值不及預(yù)期，萎縮速度創(chuàng)今年最快，主要由于生產(chǎn)、訂單和工廠就業(yè)進(jìn)一步疲軟。美國最新初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)小幅上升。近一周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期有所升溫。

南華期貨宏觀外匯分析師周驥對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)表示，從杰克遜霍爾會(huì)議上鮑威爾的發(fā)言來看，基本確認(rèn)了2024年9月為首次降息的時(shí)點(diǎn)，但對(duì)于9月的降息幅度以及后續(xù)貨幣政策的節(jié)奏安排仍保留了“數(shù)據(jù)依賴路徑”模式，并未給出明確的暗示。在非農(nóng)數(shù)據(jù)下修以及杰克遜霍爾會(huì)議的影響下，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息交易加碼，使得美元指數(shù)一路下行，近日跌破101的支撐位。

周驥指出，短期來看，由于美元兌人民幣即期匯率走勢(shì)很大程度上受海外因素影響，而在市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅升溫的背景下，弱勢(shì)美元的局勢(shì)較難改善。

中國銀行研究院研究員吳丹對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，美元走弱將影響海外投資回報(bào)率和國際資本動(dòng)向，許多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)將有大量資金向中國市場(chǎng)回流，支持人民幣匯率不斷升值。目前隨著美元指數(shù)回落，人民幣匯率已部分反彈回升。

截至8月27日，美國10年期國債收益率已降至3.83%，中美利差已由上半年末的-215個(gè)BPs收窄至-164個(gè)BPs。境外機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣債券資產(chǎn)仍保持較高熱情，至今年7月已連續(xù)11個(gè)月增持中國債券。不僅如此，由于今年以來中國貿(mào)易出口表現(xiàn)良好，且貿(mào)易順差仍有大量未結(jié)匯，一旦企業(yè)手中的外匯頭寸兌現(xiàn)，將支持人民幣匯率升值。

創(chuàng)元期貨宏觀金融組研究員廉超指出，回顧7月份結(jié)售匯數(shù)據(jù)、遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約額和外匯存款數(shù)據(jù)，均出現(xiàn)環(huán)比好轉(zhuǎn)，尤其結(jié)售匯數(shù)據(jù)中經(jīng)常賬戶結(jié)售匯雙雙上漲，暗示基本面方面進(jìn)出口或?qū)⒏纳?，這將增強(qiáng)人民幣升值動(dòng)能。對(duì)于未來預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾乎是板上釘釘，外部迎來降息周期，在美國經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)衰退條件下這將支撐外需走強(qiáng)，進(jìn)而支撐人民幣對(duì)美元走強(qiáng)。

人民幣將保持穩(wěn)中有升走勢(shì)

國泰君安分析師胡建文指出，近期人民幣對(duì)美元匯率走勢(shì)持續(xù)跟隨美債利率，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)且中債利率走平的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)組合下，中美利差的變動(dòng)主要取決于美債利率的走勢(shì)。后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向后外匯市場(chǎng)情緒或有明顯改善，央行通過逆周期因子及掉期點(diǎn)等主動(dòng)引導(dǎo)外匯市場(chǎng)的動(dòng)力減弱，短期人民幣能否繼續(xù)走強(qiáng)或要看出口商結(jié)匯行為能否形成順周期，中長期趨勢(shì)升值則需等待國內(nèi)增長預(yù)期上抬。

周驥認(rèn)為，展望后市，美元兌人民幣即期匯率短期走勢(shì)與海外因素，即美元指數(shù)，密切相關(guān)，中長期走勢(shì)需觀察國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)進(jìn)程。目前來看，國內(nèi)企業(yè)手中的外匯頭寸相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)7月份的情況來看，盡管近期一些出口企業(yè)已開始增加即期結(jié)匯和短期限遠(yuǎn)期結(jié)匯操作，但從體量上來看都相對(duì)謹(jǐn)慎。也不排除，短期市場(chǎng)因海外情況出現(xiàn)單邊預(yù)期，引發(fā)恐慌性結(jié)匯，可能會(huì)觸發(fā)美元兌人民幣即期匯率加速下行的行情。

吳丹指出，未來隨著外部壓力逐漸被釋放，以及我國經(jīng)濟(jì)基本面的良好支撐，人民幣匯率或繼續(xù)保持升值態(tài)勢(shì)。從影響來看，人民幣匯率升值利于資金回流和企業(yè)進(jìn)口，也利于我國貨幣政策靈活調(diào)整支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但考慮到近期日元套息交易等對(duì)美元指數(shù)存在沖擊，以及地緣政治沖突等復(fù)雜形勢(shì)仍在演變，外部不確定性仍在。我國政策也將支持人民幣匯率保持穩(wěn)定。因此即使存在升值壓力，人民幣匯率也不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。（新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者張曉翀 編輯陳莉 校對(duì)穆祥桐）