7月20日，中國人民銀行、國家外匯局決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5。

央行、外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，7月20日早盤，在岸人民幣直線走強，一度逼近7.16關(guān)口，最高觸及7.1620，較前日收盤價最大回升逾600點。

離岸人民幣對美元同樣強勢升值，接連升破7.23、7.22、7.21、7.20、7.19五道關(guān)口，日內(nèi)最多上漲逾500點。

跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)是調(diào)節(jié)跨境資本流動和匯率的重要工具。

本次調(diào)整，是自2022年10月25日央行、外匯局上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)后，時隔近9個月再度調(diào)整該參數(shù)。

據(jù)證券時報報道，根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的高低，直接影響企業(yè)和金融機構(gòu)可以在境外融資的風(fēng)險加權(quán)余額上限的大小。

專家普遍指出，上調(diào)企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，可以提升企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

據(jù)民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬稱，從歷史看，監(jiān)管層自2020年12月、2021年1月分別下調(diào)金融機構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25至1，當(dāng)時人民幣匯率處在升值區(qū)間。

而在2022年10月，監(jiān)管層轉(zhuǎn)為上調(diào)金融機構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1至1.25，當(dāng)時人民幣匯率恰處在貶值區(qū)間。

當(dāng)前人民幣兌美元匯率處在7.2附近，本次調(diào)整體現(xiàn)了監(jiān)管層合理引導(dǎo)市場匯率預(yù)期的意圖。

值得注意的是，自2016年全國跨境融資宏觀審慎管理實施以來，央行在7年內(nèi)至少調(diào)整了4次跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)，主要集中在2020-2022年，但具體調(diào)整口徑不同。

2019年至2020年上半年，人民幣匯率一路下行，匯率在6.9-7.1區(qū)間內(nèi)震蕩，貶值壓力較大，于是，央行于2020年3月11日首次將該參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

2020年底，國內(nèi)經(jīng)濟和出口的強勁反彈，人民幣匯率快速升值，為緩解升值壓力，央行于2020年12月11日、2021年1月7日先后將企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)回1。

隨后，國內(nèi)出口持續(xù)強勁，匯率升值趨勢未出現(xiàn)明顯緩解，人民幣匯率從2021年年初的6.45進一步升值到年末的6.35附近。

于是，央行在2022年10月25日又一次將企業(yè)和金融機構(gòu)跨境融資宏觀審慎調(diào)整參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

自今年年初以來，穩(wěn)定匯率信號措施繼續(xù)增加。包括降低金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率，提前遏制人民幣單邊快速下跌預(yù)期，提高長期外匯銷售業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，防止人民幣過度貶值。

據(jù)每日經(jīng)濟新聞報道，東方金誠首席宏觀分析師王青指出，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)越高，意味著企業(yè)和金融機構(gòu)可跨境融資的上限越高。

這既有利于中小企業(yè)、民營企業(yè)更好地利用國際國內(nèi)多種渠道籌集資金，也會直接增加境內(nèi)美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

談及后續(xù)人民幣匯率走勢，王青指出，以6月降息落地為標(biāo)志，一批穩(wěn)增長政策正在出臺，三季度宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇動能有望轉(zhuǎn)強。由此，從基本面走勢上看，下半年人民幣貶值壓力可控。

另外，下半年美聯(lián)儲將停止加息，美元指數(shù)易降難升。由此后期人民幣匯率存在由弱轉(zhuǎn)強潛力，年底前有望再度進入7.0以下區(qū)間。

此前，人民銀行副行長劉國強表示，近期人民幣匯率有所波動。人民幣匯率的走勢從長期看取決于經(jīng)濟的基本面，從短期看是測不準(zhǔn)的。

長短期綜合起來看，我國是大型開放經(jīng)濟體，匯率受到各種因素的影響，既可能升，也可能貶。但是往上、往下，都不會偏到哪里去。