就在中國國慶假期前的9月27日盤中，離岸人民幣對美元匯率大漲0.35%，再度升至6.9377，連續(xù)四天突破了7.0的重要關(guān)口。從7月23日人民幣匯率連續(xù)升值以來，三個月升幅已高達4.28%，創(chuàng)了16個月以來新高。截至9月30日收盤，在岸人民幣兌美元累計上漲2503個基點，升幅約3.44%。

面對人民幣匯率的連續(xù)升值，中國銀行研究院日前發(fā)布的《2024年第四季度經(jīng)濟金融展望報告》稱，今年前三季度，人民幣匯率先貶值后升值，整體呈現(xiàn)在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動態(tài)勢；展望四季度，人民幣匯率將保持雙向波動、穩(wěn)中有升態(tài)勢。

今年三季度，隨著發(fā)達經(jīng)濟體政策外溢影響減弱，中國宏觀政策實施力度加大，人民幣即期匯率步入升值通道。從外部因素來看，美聯(lián)儲以50個基點的降息節(jié)奏啟動寬松周期，美元指數(shù)顯著回落，由6月末的106點走低至9月下旬的100點左右。中美利差倒掛持續(xù)收窄，短期資本滯留美國市場的動力持續(xù)減弱。中美10年期國債利差已由6月末的215個BPs收窄至9月下旬的168個BPs左右。此外，由于美國非農(nóng)就業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動較大，疊加美國史上持續(xù)時間最長的2年期至10年期美債收益率曲線反常倒掛結(jié)束，市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂難解。9月份美股納指走跌，VIX指數(shù)走高，國際資本尋求避險資產(chǎn)的情緒加速升溫，跨境資金持續(xù)流入。7月外資凈增持中國境內(nèi)債券200億美元，環(huán)比增長1.4倍。

再看內(nèi)部因素，近期國內(nèi)利好政策不斷出臺，經(jīng)濟基本面表現(xiàn)良好，對人民幣匯率穩(wěn)定形成重要支撐作用。8月份中國外匯儲備規(guī)模再呈現(xiàn)穩(wěn)中有升，環(huán)比增加318億美元，已連續(xù)數(shù)月保持在3.2萬億美元以上，充裕的外匯儲備規(guī)模是人民幣匯率穩(wěn)定的堅實基礎。尤其中國外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)好于預期，貿(mào)易順差持續(xù)擴大，推動人民幣匯率走升。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月份中國貨物出口增長8.7%，貿(mào)易順差增至910.2億美元，又一次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

展望四季度，人民幣匯率將保持雙向波動、穩(wěn)中有升態(tài)勢。隨著發(fā)達經(jīng)濟體政策外溢影響的消退，中國國內(nèi)貨幣政策操作空間將進一步釋放，更好支持內(nèi)需復蘇和風險化解，為經(jīng)濟基本面向好和人民幣匯率穩(wěn)定奠定基調(diào)。目前，中國企業(yè)仍有大量貿(mào)易順差尚未結(jié)匯，市場對外匯頭寸集中兌現(xiàn)推動人民幣匯率升值存在預期。9月人民幣即期詢價成交月均值達到400億美元左右，較上半年均值324.56億美元增加23%，反映出人民幣匯率升值預期明顯走高。同時人民幣金融資產(chǎn)保值屬性良好、匯率穩(wěn)定性佳，外資認為人民幣匯率處于低估值區(qū)間，將持續(xù)增配人民幣債券等金融資產(chǎn)。

不僅如此，當前中國鼓勵優(yōu)質(zhì)外資進入中國市場的政策導向明確，已全面取消制造業(yè)外資準入限制、擬允許外商獨資醫(yī)院在華設立等，未來將有更多外資長期資本來華興業(yè)展業(yè)，對吸引國際資本回流中國市場起到支持作用。人民幣在全球支付中的份額持續(xù)上升，反映全球跨境支付場景對人民幣的使用需求在穩(wěn)步走高。不過，中國經(jīng)濟仍需對不確定性因素保持警惕，例如美國將對華征收更高貿(mào)易關(guān)稅，影響中國外貿(mào)出口順差格局，進而對人民幣匯率帶來影響。

有金融業(yè)內(nèi)人士分析指出，人民幣匯率持續(xù)走強，在于中國最近“一攬子”重磅政策出爐，有效提振市場信心。中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，隨著貨幣政策端的超預期發(fā)力，市場風險偏好出現(xiàn)回升跡象，成為人民幣匯率快速升值的關(guān)鍵催化。當前匯市看多情緒較濃，此前積壓的結(jié)匯需求還會進一步釋放，人民幣匯價向上“破7”后可能還有一定升值空間，人民幣匯率雙向浮動態(tài)勢不改。（本報記者 路 虹）